三、安然事件產(chǎn)生的后果和啟示

安然事件連同美國“9·11”事件、世界通信公司會計(jì)造假案和安達(dá)信解體，被美國證監(jiān)會前主席哈維·皮特稱為美國金融證券市場遭遇的“四大危機(jī)”，可見安然事件對美國經(jīng)濟(jì)的影響之大。安然事件對美國經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的，有直接的，有間接的，有些影響至今還難以估量。我們從安然公司會計(jì)造假尤其是關(guān)聯(lián)交易的角度進(jìn)行分析，安然事件也給了我們一些有益的啟示。

（一）安然公司申請破產(chǎn)

安然公司問題的敗露與虛假信息的曝光相關(guān)聯(lián)。2001年發(fā)生的事件：2月20日《財(cái)富》雜志稱安然公司為“巨大的密不透風(fēng)”的公司，其公司債務(wù)在堆積，而華爾街仍被蒙在鼓里；10月16日，安然公司宣布第三季度虧損6118億美元；10月26日，安然公司向時任美聯(lián)儲主席格林斯潘通報(bào)了公司的問題；11月8日，安然公司承認(rèn)自1997年以來虛報(bào)盈利約6億美元；12月2日，公司股票價(jià)格從當(dāng)年最高每股90美元降至每股26美分，下降99%，安然公司只能選擇申請破產(chǎn)。在申請文件中開列的資產(chǎn)總額為498億美元，超過了德士古公司在1987年破產(chǎn)時提出的359億美元，刷新了美國破產(chǎn)的歷史紀(jì)錄。12月3日，安然公司獲得摩根大通和花旗銀行近15億美元的款項(xiàng)，經(jīng)破產(chǎn)法官同意后將2.5億美元用于維持重組運(yùn)作，同時宣布總部裁員4000人。

2002年1月9日，美國司法部正式對安然公司進(jìn)行刑事調(diào)查。次日，為安然公司進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)的安達(dá)信公司承認(rèn)曾銷毀了部分與安然有關(guān)的文件。2002年1月16日，紐約證交所正式取消安然股票和相關(guān)交易，并擬取消其上市資格。2002年1月24日，安然總裁肯尼思·萊（Kenneth Lay）辭職。次日，曾對安然做法持反對意見的董事會副主席約翰·巴克斯特自殺。2002年8月28日，安然開始正式拍賣12項(xiàng)資產(chǎn)及其在資產(chǎn)中的控股權(quán)。安然王國就此覆滅。2002年12月2日，安然公司正式向破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護(hù)，破產(chǎn)清單所列資產(chǎn)達(dá)498億美元，成為當(dāng)時美國歷史上最大的破產(chǎn)企業(yè)。短短兩個月，能源巨擘轟然倒地。

（二）對資本市場的影響

安然事件嚴(yán)重影響了美國乃至全球資本市場。自安然事件發(fā)生以后，美國投資者信心受到嚴(yán)重影響，華爾街股市一再下跌，不斷創(chuàng)造股市新低。據(jù)估計(jì)，自安然事件發(fā)生后的半年多時間，投資者在美國股市的投資資產(chǎn)縮水了2.5萬億美元，相當(dāng)于美國GDP的1/4。美國股市的下滑影響了全球股市，歐洲各大股市及東京、香港、新加坡、澳大利亞等股市也大幅下跌。

安然事件給匯市、債市、期市、金市帶來很大影響。美元持續(xù)貶值，美元、日元、歐元三大貨幣在各國外匯儲備中的比例發(fā)生了很大變化。在期貨市場上，金屬交易特別是與安然公司有關(guān)的金屬交易劇烈波動。債市亦動蕩不安，黃金價(jià)格則一路上揚(yáng)。

安然事件引起了一系列企業(yè)倒閉的連鎖反應(yīng)。安然公司破產(chǎn)后，一批有影響的企業(yè)舞弊案相繼暴露出來，INM、思科、施樂、J．P摩根大通銀行等大企業(yè)也傳出存在財(cái)務(wù)違規(guī)行為，同時美國企業(yè)還引發(fā)了一系列破產(chǎn)風(fēng)暴。自2001年12月2日，安然公司申請破產(chǎn)后，美國又有幾家大企業(yè)宣布申請破產(chǎn)保護(hù)，它們是：2002年1月22日，美國第二大零售商凱馬特因資不抵債而申請破產(chǎn)保護(hù)，該公司資產(chǎn)總額達(dá)170億美元；2002年1 月28日，美國環(huán)球電訊公司由于債臺高筑，向紐約破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護(hù)，該公司在破產(chǎn)申請文件中列出的資產(chǎn)為224億美元；2002年6月25日，全美第六大有線電視公司Adelphia宣布，該公司及其200余家子公司已在紐約申請了破產(chǎn)保護(hù)；2002年7月21日，美國第二大長途電話公司世界通信公司宣布申請破產(chǎn)保護(hù)，從而以1070多億美元的資產(chǎn)超越安然，創(chuàng)造了美國最新的破產(chǎn)案紀(jì)錄。這一系列的破產(chǎn)案，使美國金融市場進(jìn)一步遭到打擊。

由于安然公司的發(fā)展很大程度靠資本市場的運(yùn)作，因此安然的破產(chǎn)拖累一批銀行。據(jù)2002年1月17日《華爾街日報(bào)》報(bào)道，安然的破產(chǎn)使美國銀行界由于壞賬和其他交易業(yè)務(wù)總的損失達(dá)200億美元左右，首當(dāng)其沖的是美國最大的兩家銀行，即花旗銀行和J．P摩根大通銀行。據(jù)《紐約時報(bào)》報(bào)道，安然公司曾經(jīng)從這兩家銀行得到高達(dá)80億美元的貸款。2002 年7月23日，美國參議院的調(diào)查委員會質(zhì)疑花旗銀行和J.P摩根大通銀行曾幫助安然公司美化賬目，協(xié)助安然將銀行貸款記作客戶的“預(yù)付款”，從而增加收入得以掩蓋虧損。雖然兩家銀行對它們的這種做法進(jìn)行了辯護(hù)，但是仍然動搖了投資者的信心。受此事影響，花旗銀行股票當(dāng)日大跌5美元之多，跌幅達(dá)15.7%，收盤于27美元；J.P摩根大通股票大跌4.44美元，跌幅達(dá)18%，收盤于20.08美元。

安然事件的影響遠(yuǎn)不限于美國，世界各地的金融都受到嚴(yán)重影響。德國最大的德意志銀行聲明，安然公司的倒閉將使其損失數(shù)千萬美元。倫敦的大多數(shù)銀行股票也應(yīng)聲下跌。日本的四大銀行當(dāng)中三家的股票因此面臨巨大的拋售壓力，據(jù)路透社報(bào)道，這三家銀行借給安然的款項(xiàng)可能超過600億日元（4.835億美元）。香港的匯豐銀行雖與安然沒有發(fā)生借貸關(guān)系，但是股價(jià)也受到影響而走低。

當(dāng)然，在整個安然事件中受影響、受損害最嚴(yán)重的當(dāng)屬安然的投資者們。按照美國法律，在申請破產(chǎn)保護(hù)之后，安然公司的資產(chǎn)將優(yōu)先用于繳付稅款、償還銀行借款，發(fā)放員工薪資等，因此安然股票的持有者幾乎可以肯定將顆粒無收。為了不至于血本無歸，安然公司的投資者們不得不起訴與安然事件有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)和為安然做審計(jì)的安達(dá)信公司。

（三）對注冊會計(jì)師的影響

安然事件中，位居世界前五位之一的會計(jì)師事務(wù)所——安達(dá)信在財(cái)務(wù)審計(jì)中未能盡其職責(zé)，扮演了一個很不光彩的角色，尤其是安然公司的會計(jì)作弊，竟得到了安達(dá)信的默認(rèn)。當(dāng)SEC介入安然事件的調(diào)查時，安達(dá)信還大量銷毀與安然公司的有關(guān)書面文件，并試圖銷毀電子數(shù)據(jù)以逃避安然公司破產(chǎn)案的調(diào)查，安達(dá)信的這些做法極大地妨礙了監(jiān)管機(jī)構(gòu)為獲得事實(shí)真相的調(diào)查并觸犯了法律。

安達(dá)信之所以膽大妄為，主要還是利益驅(qū)動使然。自安然公司成立以來，安達(dá)信不僅一直負(fù)責(zé)其審計(jì)工作，而且同時提供咨詢服務(wù)。2000年安達(dá)信從安然公司獲得的5200萬美元總收入中，咨詢服務(wù)的收入就高達(dá)2700萬美元，可見安達(dá)信與安然公司之間具有淵源的利益關(guān)系。安達(dá)信的個別誠信危機(jī)對于全球的注冊會計(jì)師行業(yè)產(chǎn)生了極大的負(fù)面影響，國際會計(jì)師事務(wù)所的誠信度開始受到質(zhì)疑。

安達(dá)信公司作為安然公司多年的審計(jì)師，在為安然公司提供審計(jì)服務(wù)的同時，還為其提供了大量非審計(jì)服務(wù)，非審計(jì)服務(wù)的收費(fèi)也高于審計(jì)服務(wù)收費(fèi)。正因?yàn)槿绱?，人們對于安達(dá)信未能及時發(fā)現(xiàn)安然公司的舞弊行為表示疑問。

（四）安然事件的啟示

一直以來，安然就不斷地對自己公司的股票和自己投資的股票進(jìn)行套利操作，從經(jīng)濟(jì)意義上講對安然投資者沒有任何意義。然而，直到它被揭露出來，安然公司財(cái)務(wù)報(bào)表中并沒有體現(xiàn)出這方面的跡象。上面所提到的案例只是安然公司眾多會計(jì)造假手段中的典型而已，事實(shí)上，安然創(chuàng)造了數(shù)百個這樣的特殊目的實(shí)體來進(jìn)行會計(jì)利潤造假工作，其實(shí)質(zhì)上的業(yè)務(wù)經(jīng)營和現(xiàn)金流卻每況愈下。這樣的操作手法很明顯地違背了會計(jì)的實(shí)質(zhì)重于形式的原則，并且不適當(dāng)?shù)臑E用了3%原則。通過成立相應(yīng)的特殊目的實(shí)體，對自己的投資和安然的股票價(jià)格進(jìn)行套期保值，或者進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，營造賬面利潤、粉飾報(bào)表。實(shí)質(zhì)上，安然的經(jīng)營和資產(chǎn)變得越來越空心化。安然復(fù)雜的內(nèi)部交易結(jié)構(gòu)是值得我們?nèi)パ芯康?。隨著金融衍生產(chǎn)品在我國企業(yè)中得到越來越廣泛的應(yīng)用，監(jiān)管難度將越來越大，研究國外的案例有助于我們積累這方面的經(jīng)驗(yàn)，防患于未然。

安然公司的事例給我們對于非公平關(guān)聯(lián)交易的思考和防范又敲響了一次警鐘。隨著市場經(jīng)濟(jì)和證券市場的不斷發(fā)展，關(guān)聯(lián)交易也在不斷發(fā)展，其交易形式已經(jīng)發(fā)生很大的變化，給我們正確識別和規(guī)制關(guān)聯(lián)交易帶來了更多的困難。

美國被認(rèn)為有著完善的市場經(jīng)濟(jì)制度與嚴(yán)密的監(jiān)管，以及科學(xué)的會計(jì)制度，曾是我們學(xué)習(xí)和借鑒的對象之一。近年來，美國出了這么多金融大案，我們不能隔岸觀火，幸災(zāi)樂禍，更不能為我國企業(yè)尤其上市公司的會計(jì)造假找一個解脫的借口。安然事件的發(fā)生，為我國證券市場和會計(jì)環(huán)境的制度安排提供了寶貴的借鑒。