第二部分　股市是一個大考場

(2006.7～2007.7)

股市是一個社會的縮影，散戶們就是生活在這個社會最底層的人。為了一些消息、內(nèi)幕，忙里忙外，而最后卻不一定能賺到多少錢，有的時候甚至把命都賠在里面。當然，山外青山樓外樓，在股市這個社會里，你永遠不知道誰是真正的大哥。即使那些坐莊的人，也不知道哪天會不會被對手拉下水，被散戶拉下船。水能載舟，亦能覆舟。于是，大家都在搶一樣東西，一個武器，這個武器不是錢。在股市這個社會里，你唯一的武器就是手里的籌碼。籌碼越多，越有分量。

——李大霄

2006年6月份IPO重啟，中工國際作為第一單，首日受到市場熱烈追捧，漲幅達到驚人的332%。接著，中國銀行、工商銀行、大秦鐵路等大盤股相繼上市，考驗A股。另一方面，基金、QFII獲批，新增資金開始建倉，居民的儲蓄也開始向股市分流，受資金推動市值不斷刷新。股市從最低1612點上升至最高4335點，翻了2.7倍，在不斷調(diào)整中經(jīng)歷了一年的牛市。

然而，期間中國經(jīng)濟也凸顯出“投資增長過快、貨幣信貸投放過多、外貿(mào)順差過大”的矛盾，流動性泛濫。中央銀行連續(xù)三次上調(diào)法定存款準備金率和存貸款基準利率，力圖控制流動性過剩的局面。

當人們?yōu)镮PO和從緊的貨幣政策擔憂時，李大霄提醒投資者不要忘記積極因素的存在，市場上漲的基礎扎實。要在密集發(fā)新股階段和休養(yǎng)生息階段采取不同的交易策略。

當股市出現(xiàn)明顯的“二八”現(xiàn)象時，李大霄告誡投資者要嚴格控制倉位，拋售高估值的股票。前階段是流通股享受了對價，而后階段是非流通股享受對價的時候，過分高估的股票正是“摘熟蘋果”的季節(jié)了。

當市場一步步接近瘋狂的時候，李大霄提醒我們市場整體低估值的基礎已經(jīng)不復存在。現(xiàn)在上漲的動力除了來自貿(mào)易順差帶來的流動性泛濫，還有居民儲蓄存款的分流。在收緊流動性的政策環(huán)境下，以前單邊運行的方式可能產(chǎn)生變化，投資者要重視股市的階段性和結(jié)構性調(diào)整。

5·30事件，上證指數(shù)單日下跌6.5%，李大霄希望投資者對市場要懷有敬畏之心，不要想駕馭市場，市場走勢會逐漸趨于理性。

似乎市場又在一步步驗證李大霄的結(jié)論。