申萬交通運輸行業(yè)包括港口、高速公路、公交、航空運輸、航運、機場、鐵路運輸、物流八個二級行業(yè)，從截至2013年6月可取得的最新數(shù)據(jù)看，收入占比較大的航空運輸、物流行業(yè)分別占比35%、23%，利潤占比較大的港口、航空運輸、高速公路行業(yè)分別占比27%，24%，20%。

預收賬款增速反映訂單增加等預收款的變化，通常是較為領先的指標，但交通運輸行業(yè)的預收款特征不明顯。交通運輸行業(yè)固定資產(chǎn)投資大，投資回收過程有較為穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入，從歷史數(shù)據(jù)看，經(jīng)營現(xiàn)金流入可覆蓋大部分投資現(xiàn)金流出。該行業(yè)企業(yè)通常不進行存貨生產(chǎn)，企業(yè)賬面貨幣資金增加，可用于路網(wǎng)投資活動等的資金增加，經(jīng)營現(xiàn)金流入和貨幣資金的增速具有一定領先性。

此外，波羅的海干散貨指數(shù)（Baltic dry index，BDI）、貨物周轉量增速等是交通運輸行業(yè)較為領先的行業(yè)中觀指標。BDI是散裝原物料的運費指數(shù)，這個指數(shù)是由波羅的海航交所發(fā)布的，由幾條主要航線的即期運費加權計算而成，是目前世界上衡量國際海運情況的權威指數(shù)。貨物周轉量指一定時期內(nèi)完成的貨物運量與運輸距離的乘積之和，貨物周轉量（噸公里）=∑（每批貨物重量×該批貨物的運送距離）=實際運送貨物噸數(shù)×貨物平均運程，運輸?shù)牟豢蓛Υ嫣卣魇沟秘浳镏苻D量的變化較為領先地反映經(jīng)濟變化。

貨物周轉量增速與經(jīng)營現(xiàn)金變化對應關系如圖5-59所示。

圖5-59　貨物周轉量增速與經(jīng)營現(xiàn)金變化對應關系

數(shù)據(jù)來源：天軟科技　同花順

交通運輸行業(yè)的部分價格指數(shù)較難以取得，這里以CPI交通分項近似作為運費價格，以貨物周轉量作為運量大致計算交通運輸行業(yè)收入增速如圖5-60所示。

圖5-60　交通運輸行業(yè)計算的收入增速與實際收入增速

數(shù)據(jù)來源：天軟科技　同花順

航運子行業(yè)是交通運輸行業(yè)中近年盈利能力惡化較為嚴重的行業(yè)，連續(xù)多個報告期虧損。運輸包括客運和貨物，水運包括內(nèi)河、沿海和遠洋運輸，BDI僅代表海運，國內(nèi)內(nèi)河運價目前找不到合適的分析數(shù)據(jù)。從BDI看，由于2012年以來運費價格的持續(xù)低迷，導致航運行業(yè)收入進入負增長，出現(xiàn)虧損狀態(tài)。

同時我們注意到，2013年下半年BDI有明顯上行，短期內(nèi)將改善航運行業(yè)的盈利狀況，如圖5-61所示。

圖5-61　BDI與水運貨物周轉量

數(shù)據(jù)來源：天軟科技　同花順