維旺迪在短時(shí)期內(nèi)從紅極一時(shí)的超級(jí)媒體淪落到崩潰的地步,不能不讓人懷疑,其以前的財(cái)務(wù)報(bào)表不過是虛幻的泡沫。

雖然維旺迪的財(cái)務(wù)狀況不佳,早已不是什么秘密,就是在維旺迪風(fēng)靡全球的時(shí)候,也有人對(duì)維旺迪真正的實(shí)力有所懷疑。但是,維旺迪如今的糟糕程度,已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)時(shí)大多數(shù)人的想象,尤其是公司利潤更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于人們的估計(jì),而特別讓人們感到憂心的是,其以前公布的所謂盈利,原來不過是鏡中之花。為此,維旺迪被認(rèn)為是歐洲的“安然”,受到人們的普遍譴責(zé)。

2001年下半年,盡管維旺迪百般隱瞞,但其財(cái)務(wù)狀況不妙的消息還是在市場上廣為傳播,投資者信心動(dòng)搖,開始大量拋售其股票,致使其股價(jià)直線下落。尤其是2002年7月,該公司公布上一財(cái)年年報(bào),曝出一個(gè)驚人的消息,該公司創(chuàng)造了一項(xiàng)法國公司之最——虧損136億歐元,其股票價(jià)格更是狂瀉,7月第一周股價(jià)連跌四天,創(chuàng)下每股13.9歐元的歷史新低,與年初相比股價(jià)跌去76.15%。

2002年8月15日,維旺迪公司宣布,2002年上半年該公司虧損總計(jì)達(dá)到123億歐元(120億美元);到6月30日債務(wù)達(dá)350億歐元,因此不得不在今后兩年內(nèi)出售110億歐元的資產(chǎn),以緩解嚴(yán)重的財(cái)政困難。第二天,維旺迪的股價(jià)竟一度降至12年來的最低點(diǎn)8.62歐元。最終該股票價(jià)格全天下降了1.3歐元至每股9.30歐元,降幅12%。由于股價(jià)持續(xù)走低,維旺迪的市值在這一周里猛跌了84億歐元(83億美元),并且與2000年3月份時(shí)的最高價(jià)市值相比,其市值蒸發(fā)了1290億歐元。

維旺迪環(huán)球集團(tuán)股票暴跌不僅使投資者信心降至低點(diǎn),也震撼了法國金融界。受其影響,巴黎CAC40指數(shù)探底至3650點(diǎn),法國多家大銀行也受債務(wù)牽連股票紛紛下挫。

維旺迪環(huán)球集團(tuán)股票大跌主要原因有二:一是債臺(tái)高筑,被國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司降低信用等級(jí),維旺迪環(huán)球集團(tuán)被調(diào)降至Bal“垃圾”級(jí)別,市場為此作出強(qiáng)烈反應(yīng)。

由于維旺迪背負(fù)沉重的債務(wù),并且近期就有許多到期債務(wù)需要償還,許多投資者對(duì)維旺迪失去信心,因而不計(jì)成本地拋售維旺迪的股票。一位熟悉該集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況的銀行人士也不無嚴(yán)肅地說:“市場現(xiàn)在還沒有意識(shí)到集團(tuán)面臨的財(cái)務(wù)狀況的嚴(yán)峻性,現(xiàn)在還只是剛剛開始?！?月19日,維旺迪的新任首席執(zhí)行官福圖也不得不宣稱,資金極度匱乏幾乎將維旺迪逼到了破產(chǎn)邊緣,這使投資者幾近絕望。

二是維旺迪虛報(bào)假賬,使人們更加對(duì)其失去了信任,投資者擔(dān)心“歐洲安然”的出現(xiàn),因而出現(xiàn)恐慌性拋盤。

維旺迪在短時(shí)期內(nèi)從紅極一時(shí)的超級(jí)媒體淪落到崩潰的地步,不能不讓人懷疑,其以前的財(cái)務(wù)報(bào)表不過是虛幻的泡沫。為此,許多投資者對(duì)維旺迪進(jìn)行了憤怒的指責(zé),指責(zé)該公司沒有給他們一個(gè)清晰的業(yè)績描述。他們稱,由于梅西爾所進(jìn)行的770億歐元的收購,該公司過去的業(yè)績令人費(fèi)解,有著嚴(yán)重的虛報(bào)利潤嫌疑。

7月2日,法國《世界報(bào)》在頭版刊登了以《維旺迪公司會(huì)計(jì)內(nèi)幕》為題的報(bào)道。據(jù)透露,維旺迪集團(tuán)企圖在該公司2001年的賬目上“增加”已經(jīng)出手的15億歐元股票交易額,但這一取巧手段被法國有關(guān)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)并下令制止后,不得不放棄了“做假賬”的陰謀。為此,該媒體認(rèn)為維旺迪環(huán)球集團(tuán)有可能成為第一家被控“和安然一樣報(bào)假賬”的歐洲大公司。維旺迪申辯,在2001年財(cái)務(wù)報(bào)告中,公司對(duì)英國收費(fèi)電視公司股票的處理采用了美國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,并符合法國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。之后,法國股票市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱,在該機(jī)構(gòu)對(duì)此進(jìn)行干涉后,維旺迪才修正了其2001財(cái)政年度的收益報(bào)告。言下之意,維旺迪并非沒有問題。

但這并沒有打消分析師和投資者心中的疑問。長期以來,投資者都將除去利息、稅賦、折扣等成本之前的收入(ebitda)看作企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況的代名詞,標(biāo)準(zhǔn)普爾等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也將此數(shù)據(jù)作為給企業(yè)評(píng)級(jí)打分的主要依據(jù),接著評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的打分又成為企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款的信用等級(jí)。維旺迪等大公司一直對(duì)此趨之若騖,因?yàn)檫@種做法總是讓其經(jīng)營情況看起來很不錯(cuò)。但僅用ebitda為依據(jù)來衡量企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)等財(cái)務(wù)狀況并不能充分說明什么問題,因?yàn)樵摂?shù)據(jù)沒法反映企業(yè)的資本花費(fèi)和其真實(shí)的盈利情況。

2001年,維旺迪公布的ebitda收入為50.4億歐元,其中電訊業(yè)務(wù)達(dá)到23.1億歐元。由于與其他公司共同持有電訊業(yè)務(wù)的股份,所以該公司電訊業(yè)務(wù)的真實(shí)收入僅為8.07億歐元,這在ebitda中卻得不到體現(xiàn)。并且,在維旺迪公布的流動(dòng)現(xiàn)金額(ebitda減去資本開支及經(jīng)營成本等)為8億歐元,這個(gè)數(shù)字比該公司每年高達(dá)7億歐元的債務(wù)利息多不了多少,但2001年維旺迪用于股東分紅和交稅的錢就達(dá)到了20億歐元。到底這筆錢從何處來?維旺迪的“老本”又能吃幾年?

對(duì)于維旺迪做假賬的問題,不只是媒體和投資者懷疑,而且也受到證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視。7月9日,法國證券機(jī)構(gòu)正式開始對(duì)該公司進(jìn)行調(diào)查。該機(jī)構(gòu)在法國股市收市后的一個(gè)傳真聲明中說,法國證券機(jī)構(gòu)開始了一個(gè)和過去17個(gè)月維旺迪發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的調(diào)查。

讓我們?cè)僖淮胃械秸痼@的是,負(fù)責(zé)審計(jì)維旺迪的會(huì)計(jì)事務(wù)所,居然還是那個(gè)為安然和世界通信公司做假賬合謀掩蓋真相的安達(dá)信會(huì)計(jì)事務(wù)所。有安達(dá)信的參與,維旺迪做假賬自然也就不感到意外了。按照有關(guān)證券監(jiān)督管理部門要求,舞弊公司立刻重新做賬,并公布新的盈利數(shù)字,并有可能遭到進(jìn)一步懲處,甚至被從證券市場上“強(qiáng)行摘牌”。這進(jìn)一步把維旺迪推到了崩潰的懸崖邊上。